贺利氏（Heraeus）分析师指出，黄金、白银延续上周美国中期选举民主党大胜带动的强势行情，但后市要面对油价回升以及美联储加息预期升温带来的压力。本轮贵金属反弹之前金价、银价都曾创出年内低点，央行购金则为金价提供长线支撑。

选举利好催生金价大涨，两大利空因素依然存在

现货金价在本轮反弹前经历深度回调，自8月末高点下跌幅度超过15%，一度跌破每盎司3900美元，击穿6月低点3950美元。民主党拿下参众两院之后，金价迎来8月以来最大单日涨幅，快速收复4000美元关口。

市场此前押注民主党掌控国会会加速伊朗相关冲突平息，11月4日布伦特原油单日大跌近9%，但美伊冲突仍在持续，此后两日油价回升，都收于每桶95美元上方，而且新一届国会要到明年1月才正式履职。与此同时，10月非农就业数据大幅超预期，新增就业16.5万人，远高于6.5万人的预期，市场定价美联储12月加息概率约79%，紧缩预期持续对贵金属形成压制。

央行购金力度提速，高位持续布局实现储备多元化

三季度全球央行购金规模明显加快，世界黄金协会估算，各国央行及官方机构三季度合计增持321吨黄金，同比提升42%，显著高于五年季度均值227吨。2026年前九个月累计购金675吨，较去年同期高出6%。

不过可公开溯源的购金仅有120吨，亚洲大国、波兰是披露购金的主力，分别增持63吨、40吨，哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦各增持14吨。二季度、三季度金价自一季度高点回落阶段，央行持续增持，即便金价处在历史高位，储备多元化的战略需求依旧是购金的核心动力。

白银触底反弹力度偏弱，头部矿企产量不及往年

白银同样走出触底行情，价格一度下探至每盎司49美元下方，创出2026年新低，之后反弹站上52美元，但距离六七月份的震荡区间仍有不小差距，本轮反弹只修复了前期跌幅的一小部分。

北美头部原生银矿企业赫克拉（Hecla）三季度白银产量为417万盎司，环比变化不大，但是同比下滑9%。旗下格林斯克里克、幸运星期五矿产出下滑，肯诺希尔矿选矿品位大幅改善，产量环比大增54%至96.3万盎司，一定程度对冲减产影响。该企业全年产量预计1610万盎司，约占全球矿产银供应的1.9%。

结语

民主党胜选带来的财政宽松预期，是本轮金银反弹的核心催化，但油价回升、美联储12月高加息概率是短期压制因素。央行持续购金为金价筑牢长线底气，而白银反弹力度偏弱，叠加矿企产量回落，后续行情分化值得持续跟踪。


现货黄金日线图 来源：易汇通

北京时间11月10日13:10 现货黄金 报 4111.55 美元/盎司